“虧損面提高，醫藥產量下降，利潤減少，毛利率提升，醫藥價格上漲，出口規模減少，銷售費用減少。”近日，由中商產業研究中心撰寫的《中國醫藥行業經濟運行月度報告（2020年1-2月）》發布，一系列數據得以讓我們一窺疫情下的2020年，中國醫藥產業究竟處于一個什么樣的運行狀態。

越來越多的藥企開始呈現出虧損的面相，盡管其他指標看起來表現還不錯。

近日，中商產業研究中心發布了《中國醫藥行業經濟運行月度報告（2020年1-2月）》，其中發布的不少數據讓我們得以一窺疫情下的2020年中國醫藥產業的發展真實狀態。最突出的一點表現，是虧損藥企數量及占比的增多：截至2020年2月底，我國醫藥行業規模以上企業中虧損的數量達到了2238家，虧損面（即占規模以上企業比例）為30.5%，而2019年全年虧損企業數量僅為1151家，虧損面為15.6%，虧損企業數量和虧損面都提高了近乎兩倍。

但值得注意的是，在其他方面，醫藥產業的表現并沒有如此慘淡。從成本上來看，銷售費用、管理費用、財務費用等均有顯著降低，從毛利潤上也看也有輕微提升，顯示了醫藥行業持續穩定的盈利能力，醫藥價格指數也有所上漲。但醫藥產量和利潤兩個指標則都處于下滑狀態。

01 虧損企業創新高

縱觀過去三年的數據，由于春節假期等原因，一二月原本就是醫藥行業經濟運行情況相對低谷的月份。

2018年和2019年1-2月的虧損企業數量分別為1096個、1437個，虧損面分別為19.2%、23.2%，這在當年的月份數據中都是最高的，但在2020年1-2月，疊加疫情等因素，醫藥行業企業虧損面上升到了30.5%，虧損總額達到58.7億元，而去年1-3月的虧損總額也僅為45.1億元。

此外，上述報告也顯示，2020年1-2月我國醫藥行業營業收入達到3124.2億元，同比減少8.6%，行業實現利潤總額達到414.9億元，同比減少10.9%。而去年中國醫藥產業的利潤整體還是增長的勢頭。

但相對其他行業來說，醫藥行業的情況可能相對較好。中商產業研究中心同期的零售消費行業經濟運行月度報告顯示，1-2月份，社會消費品零售總額52130億元，同比名義下降20.5%，而過去一年增幅基本穩定在8%。居家政策雖使互聯網電商受益，但網絡零售額仍然下降了3%，而服裝、家具、建材、家電的零售額下降幅度都在30%以上。

博瞻智庫認為，疫情下，短期醫療健康領域企業的盈利和短期償債能力承壓。新冠疫情爆發期間，財政部等相關部門出臺一系列政策，支持醫用物資相關企業的生產，但醫療健康領域的其他企業或將遇到營收、現金流等方面的重創，部分企業進入生產經營難的困境。

隨著各地政府相繼出臺延遲復工、集中觀察等防控措施，大部分行業在一季度采取遠程辦公的方式。博瞻智庫認為，由于醫療健康領域的特殊性，其對于大型機械設備、數據等具有強依賴性，難以在遠程辦公期間達到預期成效。此外，新研制的產品難以進行后續的跟進研究并投入生產，老產品由于物流管控等原因，也難以到達消費者手中。企業前期投入的大量研發基金，難以收回，恐出現現金流問題。

盡管進入三四月后，全球的疫情趨勢使得醫藥物資需求大幅增長，國內疫情的緩解也使得擠兌的醫療資源逐步得到釋放，但一位上市藥企總裁向E藥經理人表示，不少大型企業已經開始壓貨，即使進入二季度，業績也不一定能夠恢復原有水平。他表示，一些小型醫藥企業，例如研發型微小企業過得“十分艱難”。

02 產量、出口雙雙下降

由于1-2月的防疫措施，醫藥產業產量也大幅下降。上述報告援引國家統計局數據顯示，2020年1-2月，化學藥品原藥產量達37.9萬噸，累計減少22.2%；中成藥產量達28.9萬噸，累計減少33.3%，而2019年的整體狀況是化藥原料產量有3.1%的小幅增長，中成藥產量有2.9%的小幅下降。而在2020年頭兩個月，由于疫情疊加假期，化藥原料藥和中成藥產量都大幅下降。

同時，出口量也受到影響。國家統計局顯示，2020年前兩個月，醫藥行業出口交貨值178.0億元，同比減少10.6%，一改2019年持續增長的勢頭。

而疫情停工導致的產量下降，也一定程度上造成了供應鏈問題。美國《財富》雜志4月8日的報道指出，美國部分藥品出現短缺，而原因在于印度的出口禁令，然而，美國的進口不僅取決于印度的出售意愿，還有賴于印度供貨商能否確保從中國獲得生產該藥品的原料。

2019年美國對該藥47%的需求由印度藥企滿足，而印度用于生產此藥的90%API直接來自中國。總體看，印度藥企70%的API需求依賴中國供貨商。中國的疫情封鎖措施創傷了藥品供應鏈，多家API工廠2月和3月初生產一度中斷。多家印度藥企表示，來自中國的API供應若干周“實際上陷入停滯”。

盡管后來FDA局長哈恩在接受福克斯電視臺采訪時稱：“我們沒有任何證據表明，某種藥物的短缺是因為有人正在阻止藥物中的活性藥物成分出口到美國。”但中國原料藥在全球市場的份額不容小覷。

疫情期間，白宮貿易顧問彼得·納瓦羅推動出臺行政命令“要求醫藥生產鏈遷往美國”。而在疫情之前，美國對中國進口的醫藥產品已有警惕。2019年12月12日，美國參議院民主黨領袖查克·舒默要求以國家安全名義調查對中國原料藥的依賴程度。疫情或加劇美國在此方面的擔憂，中美在醫藥生產領域，正面臨人為割裂的長期風險。

此外，2020年1-2月，我國醫藥行業銷售費用、管理費用、財務費用分別減少11.7%、8.5%和21.2%。而2019年，銷售費用和財務費用整體幾乎是兩位數的增長速度。

疫情期間，德勤生命科學與醫療團隊對104名內外資企業人士所作的調研也顯示，76%的人表示疫情給企業帶來的最大挑戰是市場和銷售活動受限而無法展開，其次是分別是需求不穩定和倉庫與物流限制下的產品配送問題。這也直接導致了醫藥行業的銷售費用出現下降。

盡管醫藥行業短期內受疫情影響而出現負面效應，但隨著國內疫情形勢好轉，部分企業業績有望逐步恢復，而國外疫情的進展也使部分防疫產品短期業績迅速提升。但長遠看來，業內普遍認為不論是在此次疫情刺激下、在國家戰略及政策支持下、在近年來高速增長的勢頭下，還是在中國人口基數龐大老齡化問題愈加嚴重的國情下，醫藥行業長期向好的邏輯不會改變。

波士頓咨詢也認為，疫情之后疫苗、血液制品、部分中藥有望提升滲透率和市場增速、基層診斷能力將提升、求醫購藥的線上閉環加速打通等等趨勢將愈發明顯。